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资料来源：WIND资讯 银河期货研究所五、资金成本追踪：货币政策中性偏松，进一步宽松概率不高1个月期、3个月期和6个月期同业存单发行利率比上季度同期要高出68BP、54BP和9BP，主要是因为临近年关，跨年资金需求比较紧张，不过最近半年本身短期利率水平就比较低，如果和半年前比1个月期同业存单发行利率已经下行了104BP。

失控的四大诱因“从去年以来，并购标的失控的案例就屡屡发生，究其原因主要有4个。”5月18日，华林证券投行事业部董事总经理刘书锦指出。根据其逻辑，第一，标的方出售股权，套现时贪图高估值，对自身业绩未来盲目乐观，不惧对赌失败的赔偿。被收购后运营大相径庭，变脸迅速而收购方对标的坑不知深浅，尽调不充分，预测不稳健，一味布局，深陷其中；第二，收购方有不少是资方，玩壳和资本运营在行，对产业运营外行，最终导致变相放纵了对标的的管控，从而失控；第三，上市公司盲目跨界，实行“双主业”“多主业”等发展模式，对新产业理解不深，难以融合；第四，频频进行收购的“并购狂”，却没有足够的实力对并购标的进行有效管理，甚至放任原管理层对并购标的继续实质掌控经营。

五、文娱产业里的对赌传统的对赌协议主要出现在早些年实现港股或美股上市的优质中概股与境外投资机构间、新三板企业和PE之间，以及TMT行业的公司与VC之间。但近年来对赌逐渐被广泛应用在文娱产业中，包括电影票房的业绩对赌、企业股权与净利润的对赌等。

此前，渤海证券董事长为王春峰。在渤海证券官网上，董事长信息栏目前尚未更新。此次安志勇履新渤海证券董事长，意味着该券商高层的大更替，从董事长到总裁，再到两位分管业务的副总裁，均为新人就任。去年，渤海证券实行市场化试点，拟公开招聘一位总裁及三位副总裁，三位副总裁分别分管投行、经纪以及直投业务。

此外，为了预防可能出现的短期大幅波动，国寿安保基金表示，优选受益于消费升级且具备一定抵御风险能力的医药、食品饮料、航空、大型国有银行、保险等板块。富国天惠精选成长的基金经理朱少醒认为，政策扶持自主创新企业显著提升了市场对成长股的风险偏好，预期今年的市场风格会更趋于均衡。在现有估值条件下，我们能够筛选出足够多的好股票进行长期持有。理性的长期投资者应该做的是在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀上市公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。

不久的将来，中国居民和企业的养老负担要减轻了。国务院总理李克强在9月19日的天津达沃斯论坛上指出，中国政府正在研究明显降低企业税费负担的政策。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施，还要研究明显降低企业税费负担的政策。“下一步降低社保费率空间大的是养老保险。”9月20日全国政协委员、中国社保学会理事、对外经济贸易大学保险学院副院长孙洁，谈到下一步的社保费率改革时说。