控精管理红绿灯止寸

资产质量方面，截至2019年6月底，中行不良贷款率1.40%，比年初下降0.02个百分点，拨备覆盖率为177.52%。与其他几家大行上半年净息差收窄不同，中行上半年净息差企稳回升，上升1个BP至1.83%，其中二季度单季净息差环比上升了2个基点。平均总资产回报率（ROA）为1.12%，净资产收益率（ROE）为14.56%。

在马云明确卸任阿里巴巴董事会主席以后，投资市场表现平稳——4530亿美元的市值也反映了这一点。早在2013年，马云就卸任了阿里巴巴的CEO，但阿里的发展并没有因此停滞，6年的时间里，阿里巴巴已经成长为一家涉足零售，金融服务，媒体和云计算的跨国集团，而且年均营收增长速度超过了49%。

牛市有三个阶段上证综指回到3000点附近而且出现万亿成交额，牛市的味道似乎又来了，近日讨论牛市的报告和文章多起来了。本文分析下牛市的三个阶段特征，及目前市场所处的阶段。1． 回顾历史，牛市可分为三个阶段牛市分为三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期。牛市是一个感性的认识和模糊的概念，金融学并没有严格的定义，我们认为，牛市的核心是赚钱效应强，表象特征是指数涨、大部分股票上涨、场外资金进场。回顾历史时，大家划分牛熊市，往往以指数的高低点来切割，这样处理简明清晰，但没能准确阐述各阶段的特征。我们认为，牛市可以分为三个阶段，而且它们的特征差异很明显：第一阶段孕育准备期：盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期：戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期：此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。牛市的三个阶段在A股最近三轮牛市（05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06）中都有印证。

责任编辑：祝加贝原标题：任正非为什么会同意出售5G技术给西方？□信海光（互联网专栏作家）5G不仅仅是一个通讯网络，它还意味着一个繁茂的高速网络生态，积极参与的建设者越多，收获越多。近日，华为创始人、CEO任正非在深圳总部接受《经济学人》采访时再发惊人之语，称可以把华为的5G技术卖给国外企业，而且可以一次性卖断。

但，2月3日，洁特生物却突然公告，鉴于近期新型冠状病毒感染肺炎（简称“新型肺炎”）疫情持续爆发，口罩等防护物资短缺，考虑拜费尔具有口罩生产的业务基础，拟撤回广州拜费尔注销申请，并将全力推动恢复口罩等防疫产品的正常生产供应。可见，截止目前，洁特生物尚未恢复口罩生产能力，但因沾上口罩概念，股价便上演“一日翻倍”的奇迹。

小红书曾想走电商变现的路，跟随风口多次转型，从跨境电商到社交电商，再到现在的内容电商，但这些尝试都未能最终打通。2014年8月，小红书上线电商版块“福利社”，在业务模式上选择了全自营，覆盖了选品、采购、仓储、关务、客服等整个流程。由于起步晚，小红书在供应链、渠道、物流等方面都不甚完善，电商运营能力并不能支撑起目前的用户体量，在各个环节的把控力度也稍显弱势。这些问题最终导致平台屡屡被用户投诉假货多、客服差。